세스클라만의 안전마진 (원제:Margin of safety)


절판된 중고책이 수백만원?


안전마진(부제 : 현명한투자자를 위한 위험회피 가치투자 전략, 원제 : Margin of safety)은 전설적인 가치투자자인 세스클라만(Seth A. Klarman)의 역작입니다.

미국에서 1991년에 출판된 책입니다. 현재는 절판된 상태입니다. 영어 원본으로 된 책 자체가 희귀본입니다. 얼마전까지는 공개 사이트에 PDF가 공짜로 돌아다녔는데, 최근에는 다 막혔습니다. 제가 처음 이책의 중고 가격을 봤을때는 중고책 권당 100만원 수준이었습니다. 글을 쓰는 현재 다시 아마존을 통해 확인해보니 $1,700 ~ $4,597까지 가격이 치솟았습니다. 이 책의 가격이 도대체 어디까지 오를지 저도 궁금할 지경입니다.

그럼 과연 이 중고책은 수백만원을 주고 읽을 가치가 있는걸까요?

왼쪽이 재야고수 슈퍼개미 형에게 선물로 받은 한국어판 안전마진 번역본,
오른쪽이 아마존에서 수백만원에 거래되고 있는 중고책 원본 하드커버

영문판 서적은 구할 수 없어서 한국어판을 가지고 책 이야기를 해보겠습니다. 우연히 업계에서도 유명하고 또 제가 존경하는 투자자 형님의 사무실에 놀러갔다가 선물로 받은 책 입니다. 세스클라만이 번역 허가를 내주지 않아 정식으로 출판된 책은 없습니다. 제가 선물로 받은 책은 국내 모 투자자문사에서 임의로 번역한 책이라고 합니다. 소량의 이 번역본이 시중에 돈다는 이야기를 들었는데 후배를 위해 마음씨 써준 형님 덕분에 저도 이 책을 손에 넣게 되었습니다. 지면을 빌어 감사의 말씀을 다시 한번 전해드립니다.

투자자들에게는 가히 제1의 필독서


이 책을 읽고 '뭐 별로 대단한 내용도 없는데, 어째서 이 책 중고가가 몇백만원씩 하는거지?'라고 반문하는 분들도 종종 계십니다. 맞습니다. 이미 상당 경지에 오른 전업투자자분들이 보기에는 싱거운 내용들 뿐일 수 있습니다.

그럼에도 제가 이책을 가히 제1의 필독서로 꼽는 이유는 있습니다. 현명한투자자나 증권분석과 같이 책이 무자비하게 두껍지 않습니다. 핸드북 수준으로 책이 얇고 내용도 짧습니다. 그럼에도 불구하고 투자와 투기에 대한 정의를 시작으로 가치 투자 철학, 리서치, 안전마진, 밸류에이션, 시장 읽는 법, 트레이딩 하는 법, 자금관리 방법과 같이 투자 전반에 걸친 핵심적인 내용을 모두 포함하고 있습니다.

정말 투자에 필요한 액기스만 농축해서 담고 있는 책 입니다. 특히 투자에 입문하시는 분들은 반드시 이 책을 거치고 지나가면 좋겠다는 생각이 듭니다. 이미 프로 수준의 전업투자자 분들도 심심할 때 마다 이 책을 꺼내 읽으면 읽을 때 마다 저번에 놓쳤던 새로운 문구가 가슴을 파고들고 무릎을 치게 만든다고 장담합니다.

고전은 괜히 고전이 아니고 명저는 괜히 명저가 아니라는 생각입니다. 너덜너덜한 중고책이 아마존에서 수 백만원에 팔리는 이유는 확실히 있는 것 같습니다.

1세대 가치투자자들처럼 꽉 막히지 않는 유연함


1세대 가치투자자들은 자기만의 기준이 엄격합니다. 그레이엄의 경우에는 꽁초투자의 틀을 잘 벗어나지 않았고 필립피셔는 자신만의 기준으로 성장주를 골라 평생 보유하는 전략을 택했습니다. 이렇듯 1세대 가치투자자들의 투자 방식엔 뭔가 기준이 너무 꼿꼿하다는 느낌이 든다는 분들도 많습니다.

현재 생존중이며 왕성하게 투자하는 세스클라만 역시 가치투자를 지향하는 투자자입니다만 1세대 가치투자자들에 비해 유연한 사고방식을 가지고 있습니다. 현대 시장에서는 그레이엄의 투자방식이 거의 먹혀들지 않습니다. 아예 매수 기회조차 없는 경우가 태반입니다.

현대적 가치투자에는 세스클라만의 조언이 더 잘 먹혀든다 생각합니다. 세스클라만은 포트폴리오의 안정성을 위해서 트레이딩을 필요악으로 규정하고 해악으로 규정하지는 않았습니다. 책 중반부에서는 조지소로스의 재귀성 이론도 동원합니다. 이는 명백하게 각 투자 국면별로 시장 참여자의 군중심리와 시세의 방향을 감지하고 적절히 트레이딩을 해야한다는 이야기로 비칩니다.

책 제목이 안전마진인 만큼 기업의 가치에 대해서도 중시하고, 바이앤홀드와 트레이딩을 적절히 구사하며, 자산주 가치주와 성장 가치주, 턴어라운드주에 모두 고루 투자하는 다변화된 투자 전략을 구사하는 것으로 보입니다. 이 방법이 골수 그레이엄 투자 방식보다 낫다고 생각합니다. 저 역시 이렇게 투자하고 있고요.

가치투자에서 가장 중요한 단어 하나를 꼽으라 하면 '안전마진'을 꼽을 수 있습니다. 사실 안전마진은 기업의 본질가치(또는 미래 특정 시점의 본질가치 또는 영구적 현금흐름의 현재가치)와 현재 주가의 괴리를 의미합니다. 따라서 가치투자자라고 해서 시세를 보지 않는 다는 말은 거짓말입니다. 시세를 봐야 투수가 던진 공이 제대로 들어오는지 아닌지 알 수 있을테니까요. 그래서 엄밀하게 따지면 가치투자도 가치-가격간 스프레드 따먹기를 하는 차익거래의 일종입니다. 그러므로 기업의 본질 가치에 집중하되 시세 흐름도 꾸준히 체크를 하는 것 정도는 나쁘지 않다 생각합니다. 너무 트레이딩에 연연하면 안되겠지만요.

기억에 남는 몇 구절


뻔한 내용이지만 가장 중요하다 생각하는 문구들을 다시 마음에 되새깁니다. 투자와 관련한 전문적이고 테크니컬한 부분들은 직접 책을 통해 체득하시길 추천드립니다.

  • 투자자들은 장기적으로 증권 가격이 해당 기업의 발전 양상을 펀더멘털로 반영할 것이라고 믿는다. 반대로 투기꾼들은 증권의 가격이 오를지 내릴지에 대한 믿음을 기초로 하여 주식을 매입한다.
  • 조작이 없더라도 보고된 이익의 분석은 투자자들이 기업의 실질적인 수익성을 잘못 알게 할 수 있다. 현금흐름의 분석이 기업 경제성의 진실을 더 잘 드러낸다.
  • 수익을 많이 올리려는 투기적 마인드 보다는 잃지 않으려는 손실 회피적 투자 전략은 확실히 우월하다. 적은 수익이라도 수 년간의 시간이 흐를수록 복리의 효과는 확실히 나타난다.
  • 가치투자자는 타자다. 대신 삼진아웃을 당하지 않는 타자다. 가치투자자는 내가 원하는 스트라이크 존으로 공이 날아올때까지 수백, 수 천개의 공을 흘려보낼 수 있다. 가치투자자는 그렇게 흘려보낸 수 천개의 공을 통해서도 공부하고 배우는 사람이다.
  • 가치투자자는 수 백개 회사의 분석에 온갖 힘을 쏟고도 투자를 하기 위한 최후의 기업을 하나도 건지지 못할 수 있다. 가치는 숨겨져 있는 것이기 때문에 불굴의 노력이 필요하다.
  • 특정 투자안에 대해 모든 정보가 열려있다고 가정하는 것은 착각이다. 때때로 제대로 질문되어야 할 것들을 아예 생각조차 못하는 경우도 많다. 투자자에게 알려진 현안이라도 정확하지 않은 미래의 예측에 불과한 재료들이 많다. 밸류에이션의 어려움은 여기에서 출발한다.
  • '가치투자'라는 용어는 투자 업계에서 가장 폭 넓게 남발되고, 가장 상반되게 사용되는 용어다. 폭 넓은 전략을 제시하며 모든 것이 가치투자의 범주에 들어간다고 말하는 '가치사기꾼'들을 조심하라. 그레이엄의 철학이래 진정한 가치투자자인 워런버핏, 빌 루안, 맥스 하이네와 같은 진정한 가치투자자들의 성과가 세상에 드러나면서 가치 사기꾼들이 극성을 부리고 투자자금을 모아 다른 사람들에게 피해를 주고 있다.
  • 변화하는 기업의 가치에 어떻게 대응할 것인가? 기업의 가치 하락을 어디까지 견딜 수 있는가? 큰 안전마진의 확보는 그래서 중요하며, 안전마진은 오로지 유형자산을 중심으로 해서만 확보할 수 있다.
  • 가치투자는 이해하기 쉽다. 그러나 실천하기 어렵다. 가치투자자들은 복잡한 컴퓨터 모델을 만들고 수학 공식을 동원하고, 자산의 가치를 측정하는 천재들이 아니다. 가치투자자들은 그저 투자 판단을 잘하고 원칙을 잘 지키며 인내할 줄 아는 사람들이다.
  • 소로스의 '재귀성 이론'은 주가가 종종 기업 가치에 중대한 영향을 미칠 수 있다는 이론이다. 가치투자자들도 이를 외면하면 안된다. 시간이 갈수록 기업 가치에 주가가 따라오지만 때때로 주가가 기업 가치의 방향성을 결정해 주거나, 회사의 펀더멘털을 실질적으로 좋게 만들어 주는 요인이 되기도 한다.
  • 투자라는 것은 끊임없이 유동성을 관리하는 작업이다. 계좌에는 늘 현금이 있어야 한다. 주식 100%를 보유하고 있다는 것은 죽은 나무만 쌓아놓았다는 이야기와 다르지 않다. 주식의 비중이 높아지면 기회비용과 리스크는 커진다. 투자는 주식의 비중을 높이면서 리스크와 수익 기회를 높이고, 주식을 줄여가면서 다시 리스크를 줄여나가는 과정의 반복이다. 현금 100%를 들고 있다면 리스크도 없지만 수익 기회도 당연히 없다. 투자는 이 비중을 결정하는 어려운 과정이다. 개인투자자라면 10~15종목의 종목에 분산 투자하는 것이 적당하다.

책 목차


  1. 대부분의 투자자들이 실패하는 이유
    • 투자 vs 투기
    • 투자자에게 손실을 입히는 월스트리트
    • 기관투자자의  수익률 게임 : 패자는 고객
    • 가치의 망상 : 정크본드에 대한 통념과 오해
  2. 가치투자 철학
    • 당신의 투자 목적은 무엇인가?
    • 가치투자 : 안전마진의 중요성
    • 가치투자 철학의 기원
    • 밸류에이션의 기술
  3. 가치투자 프로세스
    • 리서치 : 투자 기회를 찾기 위한 도전
    • 가치투자자에게 기회란
    • 상호대부조합 전환 투자
    • 어려움에 처해있는 기업에 투자하기
    • 포트폴리오 운용과 트레이딩
    • 개인 투자자들을 위한 대안

세스클라만(Seth A. Klarman)은 어떤 사람?


Seth A. Klarman
오마하에 버핏이, LA에 하워드막스가 있다면 보스턴에는 세스클라만이 있습니다. 코넬대를 졸업한 세스클라만은 25살에 되던 1983년에 '더 바우포스트 그룹(The Baupost Group)'을 보스턴에 설립하여 현재 270억달러 규모의 자금을 운용하고 있습니다. 초기 자본금을 자산운용업을 하면서 1,000배 가까이 불려냈습니다.

전통적인 가치투자 원칙을 지키면서도 여러가지 유연한 방식의 투자를 마다하지 않으며, 투자 대상도 주식 뿐 아니라 채권을 비롯해서 다양합니다. 2000년대 초반에는 우리나라의 제약주와 가스회사 등에 투자해 큰 수익을 올린 바 있습니다. 2014년 12월 현재 개인 순자산은 $1.2B입니다.

2014년 12월 22일
송종식 드림


댓글 127개:

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    1. 원서 부탁드려요 plz
      salsa77@hanmail.net

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    2. 안녕하세요 글 잘 읽었습니다 원서 부탁드려도 될까요?
      geniey@naver.com

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    3. 안녕하십니까 원서 부탁좀 드려도 될까요...비용을 지불해서라도 사고 싶습니다..꼭좀 부탁좀 드리겠습니다. zonghyub@naver.com...부탁좀 드리겠습니다. 투자 원칙을 확립하고 싶습니다...꼭좀 부탁좀 드리겠습니다.

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    4. 안녕하세요? 절판된 책을 찾다가 이글을 접하게 되었습니다. 꼭 접해보고 싶은데.. 실례지만 가능하시다면june9510@naver.com 으로 보내주시면 감사하겠습니다. 지금은 중3이지만 커서 세계적으로 저명한 애널리스트가 되면 찾아뵙겠습니다!부탁드립니다..

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    5. 안녕하세요?
      좋은 글 잘읽었습니다. 감사드립니다.
      저도 원서 부탁드립니다.
      요즘 투자에 대해서 열공 중입니다. 큰 도움이 되리라 생각이 됩니다.
      염치불구 부탁드립니다.crownct@naver.com

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    6. 염치 불구하고 부탁드릴게요..
      영문판 번역본 dmldus321@gmail.com으로 보내주실 수 있나요?
      정말 읽고싶었던 책입니다.

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    7. 염치 불구하고 부탁드릴게요..
      영문판 번역본 dmldus321@gmail.com으로 보내주실 수 있나요?
      정말 읽고싶었던 책입니다.

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    8. 저도 염치불구하고 청해봅니다.
      jubalforever@naver.com
      꼭 부탁드리겠습니다.

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  3. 네 혹시 갖고계시면 bokchoy386@gmail.com 으로 부탁드립니다.
    협조에 미리 감사드립니다.

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  4. 안녕하세요.
    저도 영문판 파일을 받을 수 있을까요?

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    1. jimywin@gmail.com
      감사드립니다.
      즐거운 주말 보내세요. ^.^

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  5. 영문 pdf 파일.보내주시면 정말.감사하겠습니다.
    kwonwongil@gmail.com
    입니다.

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  6. 벤자민 그레이엄의 증권분석을 계속 되풀이해서 읽으면서, 그 철학의 깊이에 큰 감명을 읽을 때마다 더 깊이 느끼게 됩니다. 그레이엄의 가치투자가 오늘날의 외적인 환경변화에도 불구하고, 그 안의 철학의 영원성은 변하지 않을 것입니다. 증권분석의 6판의 세스 클라만의 글을 보면서 안전마진을 꼭 읽고 싶었는데, 구할 수가 없어서 안타까웠는데, 영문판 pdf를 구할 수 있다면, 정말 기쁠 것 같습니다. 저도 IT 업계 종사하며, 투자를 하고 있는데, 그레이엄을 통해 비로서 안정적인 수익을 내고 있습니다. 그레이엄의 철학과 함께 세스 클라만의 현대적 투자 철학을 같이 읽을 수 있다면 큰 기쁨일 것입니다. 다시 한번 pdf 파일 보내주시기를 간곡하게 부탁드립니다. 은혜는 잊지 않겠습니다.
    감사합니다.

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  7. 종식님 글 애독자인데 뒤늦게 봤네요. 무리한 부탁이 아니라면 영문판 pdf 파일 부탁드려도 될까요 ? ityeom@gmail.com 입니다. 항상 좋은 글들 감사드립니다.

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  8. 안녕하세요
    저도 주식을 하면서 이리저리 돌아다니다가 종식님의글을 보고 팬이 됐네요...항상 좋은글 감사드리며 영문본 요청드립니다 parsleybomb@gmail.com 감사합니다

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  9. 안녕하세요.
    VIP 투자자문 최준철님 강연글따라 이글까지도 보게되었습니다.
    아직 투자 초보이지만 잃지 않는 투자를 위해 노력하고 있습니다.

    안전마진 책을 오래도록 찾고 있었는데, 아직 구하지를 못했네요.
    영문본 보내주시면 joynkool@gmail.com 감사하겠습니다. ^^

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    1. 안녕하세요
      송종식님 글 애독자입니다

      투자 경력은 꽤 되었습니다
      꾸준히 기업분석도 하고 책도 많이 읽는데
      만족할만한 결과는 아직 안나네요

      염치 불고하고 이렇게 부탁 드립니다
      메일 주소는 clkgtr1@naver.com 입니다
      영문본 보내주시면 감사하겠습니다

      항상 건강하시고 새해 복 많이 받으세요!

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    2. 댓글 위치를 잘못 달았네요
      수정하는 방법을 몰라 그대로 두겠습니다
      죄송^^

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  10. 이 책 번역판을 구하던 중인데.
    저도 pdf 영문판 부탁드립니다.
    tajja94@naver.com

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  11. 구하던중에 들르게되었네요ㅎㅎ저도 pdf 영문판 부탁드려요!!
    chungjin93@naver.com 부탁드입니다^^

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  12. 권해주신 책 보면서 늘 감사드리고있습니다 요즘 후강통 하고있는데 중국도 가치주가 순서는 나중이지만 안타는 꼭 치는 느낌이네요 저도 pdf 부탁드립니다 sgaldent@gmail.com 감사드리고 성투하세요

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  13. 알찬 블로그네요 자주 들리겠습니다 감사합니다 저도 영문판 부탁드립니다 kyoungin82@naver.com

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  14. 작성자가 댓글을 삭제했습니다.

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  15. 안녕하세요 ^^ 가치투자연구소에 올려주신 글 잘 읽었습니다.
    영문이라도 세스클라만 책을 읽어보고 싶은데 저도 메일로 부탁 드립니다.^^
    새해 복 많이 받으세요 ^^
    chc4089@daum.net

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  16. 안녕하세요^^ 저도 부탁드립니다. 이 책을 찾아서 돌아다녔는데, 사막에서 오하시스를 찾은 기분이네요^^

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    1. 메일 주소는 xogus1985@gmail.com 입니다 ^^

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  17. 안녕하세요. 좋은 글 감사합니다. 안전마진의 영문판을 찾던중이 었는데..정말 기쁩니다.
    메일로 보내주신다면 정말 감사드리겠습니다.
    auzinger@naver.com
    입니다.^^

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  18. 저도 영어는 잘 못하지만 읽어보고 싶어요
    보내주시면 감사합니다
    shian86@naver.com

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  19. 우연히 들러 좋은 글 많이 읽고 갑니다. 감사합니다.

    저도 영문판 파일 좀 부탁 드리겠습니다^^*
    allavu4312@naver.com

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  20. 안전마진 꼭 읽어보고 싶습니다^_^ ㅎㅎ

    영문판 파일 부탁드려도될까용^^
    hbj0824@naver.com

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  21. 저도 우연히 들어왔습니다 저도 안전마진 꼭 읽고 싶은데 저도 영문판 pdf 염치를 불구하고 부탁드리겠습니다 저도 꼭 좀 보내주십시오
    앞으로 송종식님 투자 활동에 많은 행운이 있기를 기원하겠습니다!
    ren82@naver.com
    감사합니다!!!

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  22. 안전마진 영문판 PDF 파일 찾다가 우연히 들어와서 글 재밌게 잘 읽었습니다..
    다른 글들도 찬찬히 읽어봐야겠어요..^^
    혹시 가능하시다면 영문판 PDF 파일 보내주시면 감사하겠습니다..ㅎㅎ
    제 이메일은 jameschoisw@naver.com입니다.

    감사합니다-

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  23. 우연히 이 사이트에 들어왔다가 알았어요..짧은 영어지만 열심히 읽을께요..^^
    저도 꼭 받고 싶어요..
    toe10@naver.com

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  24. 안녕하세요
    저도 영문판 PDF부탁드립니다^^
    namsanjae@hanmail.net

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  25. 안녕하세요.
    안전마진 꼭 읽어보고 싶습니다.
    영문판 파일 부탁드립니다 ^^
    sagres@naver.com

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  26. 안녕하세요. 영문판 pdf 부탁드립니다. ^^
    paegi@naver.com

    감사히 읽겠습니다.~

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  27. 영문판 pdf 부탁해요
    감사합니다.
    ksk0243@naver.com

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  28. 영문판 pdf 파일 정중하게 요청드립니다.
    감사합니다.
    taekl66@nate.com

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  29. 저두 영문판 부탁드립니다. 꼭 읽고 싶어요.
    park1424@hanmail.net

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  30. 안녕하세요.. 저도 영문판으로 꼭 읽어보고싶습니다..
    꼭 부탁드릴게요.. mplitl@naver.com

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  31. 저두 읽어보고 싶네요.
    꼭 좀 부탁드릴깨요
    sungungy@hanmail.net

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  32. 저도 부탁드립니다. juneho@gmail.com입니다. 미리 감사드립니다.

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  33. 안녕하세요 영문판 저도 부탁드립니다 ajtwoddl5042@naver.com 입니다 감사드립니다.

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  34. 안녕하세요,영문판 저도 부탁드려도 될까요? carey512@naver.com

    감사합니다^-----------^

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  35. 안녕하세요 저는 그냥 읽어보고 싶은데 djfing@naver.com
    부탁드립니다. 그리고 감사드려용

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  36. 세스클라만 책찾다가 오게되었습니다 저도pdf파일 받을수있을까요 번거로우시겠지만 부탁드립니다
    ssubs1379@gmail.com입니다

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  37. 저도 pdf 파일 찾고있는데 부탁드립니다.
    keseol@naver.com 입니다.

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  38. pdf파일 부탁좀 드리겠습니다.
    zonghyub@naver.com

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  39. 번역본 pdf파일 공유좀 부탁드립니다. 저도 요즘 안전마진 pdf를 찾느라 몇달 몇날을 찾아해매고 있네요... 염치불구하고 부탁좀 드리겠습니다.

    virsion333@naver.com

    꼭 부탁드립니다.

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  40. 안녕하세요, 저도 안전마진 책을 찾아 다니다 여기까지 오게 되었습니다.
    대가를 지불하고서라도 구하고 싶네요.

    제 이메일은 cs6425@naver.com입니다.

    수고스러움에 대한 감사인사라도 드리고 싶습니다.

    메일 주시면 정말 감사하겠습니다. ^^

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  41. 블로그 글을 통해 많은 것을 배우고 있는 주식 입문 신참입니다.

    저도 pdf파일을 받아 볼수 있을까요?

    제 이메일은 mechakhs@gmail.com 입니다.

    가치투자를 지향하는데..실전에서는 자꾸 엇나가네요...ㅠ

    세스클라만의 안전마진을 통해 기본을 다지고 싶습니다.

    감사합니다. ^^

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  42. 안녕하세요 가치투자를 공부하고있는 학생임니다. 저도 혹시 [pdf 를 받아볼수있을까여 wogjs12145@naver.com 으로 보내주시면 감사하겠습니다.~~

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  43. 세스클라만 책찾다가 오게되었습니다.
    다른 분들 부탁하는 분위기에 편승하여
    번거로우시겠지만 저도pdf파일 좀 부탁드리겠습니다.

    ardente@naver.com입니다

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  44. 세스클라먼 웹서핑하다가 들렀습니다.

    저도 pdf파일을 받아 볼 수 있을까요?

    이메일은 jeong4630@naver.com 입니다.

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  45. 안녕하세요? 좋은글 감사하게 읽었습니다.
    찾아도 안보이면 안전마진...pdf로 실존해있었다니!
    실례가 안된다면 pdf파일로 받아볼 수 있을런지요..
    jkkhan@naver.com 입니다.
    가능하시다면......감사합니다.

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  46. 안녕하세요? 애널리스트를 꿈꾸는 중3 학생입니다. 그레이엄과 클라먼이 지은 증권군석을 읽을수 안전마진 이라는책을 알게되었는데, 안타깝게도 구할수가 없네요.... 혹시 가능하시다면 june9510@naver.com 으로 보내주시면 감사하겠습니다... 아무쪼록 좋은글 잘 읽고 갑니다.

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  47. 안녕하세요. 좋은글 감사합니다. 그리고 이 책을 가진. 분이. 계시다니. 기쁘기. 그지없네요. 번역본과 pdf를 볼 수 있는 기회를. 주시면. 감사하겠습니다. Superfund@naver.com

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    답글
    1. 안녕하세요.
      제가 가지고 있는 것은 영문판 원서 PDF에요.
      한글판 PDF는 가진게 없네요 ㅠㅠ

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    2. 안전마진을 추천받아 찾아봤는데
      도무지 나오지나 않아서 의아했는데
      영문판은 절판이고 한글판은 출간도 안되었군요!^^
      이제야 이해가 갑니다.

      아래 댓글들을 보니 pdf파일 공유요청 글이 있네요.
      혹시 가능하시다면 저도 부탁드려도 괜찮을까요?^^
      물론 영문판 원서입니다.

      정보가 담긴 글 감사드리며,
      혹시 몰라 메일주소 남깁니다.
      rwtstar21@gmail.com

      다시 한번 좋은 글 감사드립니다.^^

      삭제
  48. 글 잘 읽었습니다.
    원문이나 번역본 pdf를 받아볼 수 있을까요?
    hckimit@naver.com

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  49. 글 잘 읽었습니다.
    원문이나 번역본 pdf를 받아볼 수 있을까요?
    gucho@naver.com

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  50. 글 잘 읽었습니다.
    '안전마진'에 대한 개념과 투자에 대한 책을 여러 읽어보는 가운데
    흥미가 있어서 읽어봤는데
    원문이나 번역본에 대한 내용이 궁금해졌습니다.

    oshman01@naver.com

    이 메일로 보내주시면 정말 앞으로 투자하는데
    많은 도움이 될 것 같습니다.
    감사합니다.

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  51. 세스클라만 책 검색하다가 우연찮게 블로그 글 보면서 많이 배우고 있습니다. 저도pdf파일 받을수있을까요? 부탁 드립니다.
    enterprise5@hanmail.net입니다

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  52. 항상 좋은 글 써주셔서 감사합니다.
    님의 블로그에 종종 들러서 투자에 대해서 많이 배우고 있습니다.
    실례가 되지 않는다면 PDF파일을 요청드리고자 합니다.
    jarajinu@naver.com 입니다. 부탁드립니다.

    감사합니다.

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  53. 안녕하세요 .세스클라만 구글에서 찾다가 도저히 못찾아서..정말 읽고 싶습니다. wealthfisher@naver.com부탁드려요.

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  54. 안녕하세요 저도 너무 오랫동안 찾아보다가 못찾고 있었는데 받아볼수 있을까요? inseo.lee@gmail.com 입니다

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  55. 종식 님, 반갑습니다.
    원문 pdf나 번역본 도움받을 수 있을지 모르겠습니다. 귀한 시간인 줄 알지만 부탁드려 봅니다. 항상 돈보다 행복하시기를.
    hotshokr@nate.com

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  56. 안녕하세요
    글 찾다가 들어왔습니다. 좋은 글 감사합니다.
    저도 원문이나 번역본 부탁드립니다. parkuksop@naver.com
    항상 좋은 일만 있기를 빌겠습니다.

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  57. 고맙습니다. 글을 읽다보니 고민에 대한 답을 얻을수 있을까 해서 pdf화일 부탁드립니다. sohby70@daum.net 감사합니다

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  58. 고맙습니다. 글을 읽다보니 고민에 대한 답을 얻을수 있을까 해서 pdf화일 부탁드립니다. sohby70@daum.net 감사합니다

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  59. 글 감사히 잘 읽었습니다, 더 깊게 알아가고 싶은데, pdf 파일 공유 해주신다면 정말 감사하겠습니다. justitiadike@naver.com 부탁 드리겠습니다, 항상 성공하시길 바랍니다!

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  60. 좋은 글 정말 감사하게 읽었습니다. 혹시 번역본 PDF 파일이 있으시면 보내주실수 있을런지요. ho0207@lycos.co.kr 입니다. 감사합니다.

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  61. 좋은 글 정말 감명깊게 읽었습니다. 혹시 원본 PDF 파일이 있으시면 좀 부탁드립니다. jumik@naver.com

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  62. 안녕하세요. 송종식님~이번에 가치투자에 관심을 갖고 '증권분석'6판을 읽는 도중 '안전마진'이라는 책을 알게 되었습니다. 그리고 송종식님의 블로그를 통해 안전마진의 맛보기만 알게되서 그 배움의 목마름이 더욱더 간절하게 되었습니다. 그동안 많은 분들에게 안전마진을 전파해주셨는데, 저에게도 영문 pdf를 제공해주시길 부탁드립니다. 소정의 수수료라도 지급드려서 송선생님의 감사와 수고에 보답하고 싶습니다. 도움을 주시길 바랍니다.
    제 이멜은 roadlover1@naver.com입니다. 연락주시면 감사합니다.^^

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  63. 안녕하세요. 송종식님~이번에 가치투자에 관심을 갖고 '증권분석'6판을 읽는 도중 '안전마진'이라는 책을 알게 되었습니다. 그리고 송종식님의 블로그를 통해 안전마진의 맛보기만 알게되서 그 배움의 목마름이 더욱더 간절하게 되었습니다. 그동안 많은 분들에게 안전마진을 전파해주셨는데, 저에게도 영문 pdf를 제공해주시길 부탁드립니다. 소정의 수수료라도 지급드려서 송선생님의 감사와 수고에 보답하고 싶습니다. 도움을 주시길 바랍니다.
    제 이멜은 roadlover1@naver.com입니다. 연락주시면 감사합니다.^^

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  64. 안녕하세요 (_ _
    글 감사히 읽었습니다.
    안전마진 책의 번역본 혹은 영문 파일 부탁드려도 될까요? ^^
    소중히 읽겠습니다. 감사합니다. (_ _

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  65. 안녕하세요 송종식님, 항상 좋은 글 감사히 읽고 있습니다. 저도 영문 PDF 파일 부탁드리고 싶습니다. 꼭 읽어보고 싶은 책 이네요. myk533@naver.com 입니다. 감사합니다.

    답글삭제
  66. 송선생님 블로그 읽으면서 차근차근 잘 배우고 있는 초보 입니다
    저도 부탁드려도 될까요?
    j_style@daum.net 입니다^.^

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  67. 안녕하세요. 세스클라만의 안전마진을 검색하다가 들어오게 되었습니다. 아무리 찾아도 구할 수가 없던데 혹시 영문 PDF 파일 부탁 드려도 될까요? 괜찮으시다면 curiousinlife@naver.com으로 부탁드려요. 감사합니다.

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  68. 송선생님. 이 글을 보실수 있을지 모르겠습니다. 블로그에 있는 내용만으로도 큰 도움이 되는데 안전마진도 혹 구해볼 수 있을런지요? 아래 메일은 우선 남깁니다.
    고맙습니다.

    higgack@naver.com

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  69. 부족한게 많아서 아직 공부중인데 꼭!
    세스클라만 번역본을 구해서 읽고 싶은데
    번역본 PDF 파일이 있으시면 보내주시면 정말 감사하겠습니다.
    waramx11@naver.com

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    답글
    1. 번역본 PDF는 가지고 있지 않네요.. ㅠㅠ 죄송합니다.

      삭제
  70. 안녕하세요 글읽으며 공부하고있습니다. 혹시라도 pdf파일 받아볼수있을까요?? 감사합니다
    mk_research@naver.com

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  71. 작성자가 댓글을 삭제했습니다.

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  72. 안녕하세요. 다른 분의 추천으로 송종식님의 글을 찾아 들렀습니다. 잠 못이루는 새벽에 좋은 글 많이 읽었습니다. 저도 영문 pdf파일을 받아 볼 수 있으까요?
    제 메일 주소는 naver747@naver.com 입니다.
    고맙습니다.

    답글삭제
  73. 송종식님 "세스클라만 안전마진"을 검색하다 종식님의 글을 보았습니다.
    혹시 저도 안전마진 영문 pdf 파일을 받을 수 있을까요?
    제 메일 주소는 6155park@naver.com 입니다.

    번거롭게 해드려서 죄송합니다. 감사합니다.

    답글삭제
  74. 정말 좋은글 감사드립니다. 우연히 들리게되었습니다. 저도 받아볼 수 있을까요
    감사드리겠습니다. 번거롭게 하여 죄송합니다.
    메일 주소는 jwseo212@naver.com 입니다.

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    답글
    1. 메일로 보내주신것에 대해 진심으로 감사드립니다.

      삭제
  75. '세스클라만 안전마진' 검색하다가 들렀습니다. 번역본 있으시면 부탁드립니다. askra7@hanmail.net 입니다. 좋은글 감사합니다.

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    답글
    1. 죄송합니다만 번역본 파일은 가지고 있지 않네요 ㅠㅠ

      삭제
  76. 블로그 내용이 정말 볼게 많네요 종종 자주 들어올듯합니다.
    그리고 벌써 많은 분들이 이곳에 오셨다 가셨군요. 저도 안전마진 검색하다 여기 까지 왔습니다. 영문판이든 번역본이든 혹시 가능하다면 부탁드립니다. yumieyes@naver.com
    감사합니다. ~~~

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  77. 블로그 잘 읽었습니다. 영문판/번역본 메일로 보내주시면 감사하겠습니다.
    dijer119@naver.com

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  78. 안전마진을 검색하다 블로그에 오게되었습니다. 저도 영문판이든 번역본이든 가능하시다면 부탁드리고 싶습니다. kaistdha@hanmail.net
    오늘도 좋은 하루 되시고 항상 건승하십시요^^!

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  79. 송종식님 안녕하세요
    이제막 투자에 관심을 갖기 시작한 투자 새내기 인데요
    시작하는 시점에서 송종식 님의 블로그를 접하게 되어 투자에 대한 좋은 철학과 방향성을 형성하는데 큰 도움이 되었습니다. 진심으로 감사 드립니다.
    송종식님께서 추천해주신 Margin of safety 라는 책도 꼭 한번 읽어보고 싶은데 시중에서 구하기 힘들다니 너무 아쉽네요..
    괜찮으시다면 저도 영문 PDF 본을 메일로 보내 주실수 있을까요?
    e-mail 주소는 hisanta84@gmail.com 입니다.
    다시 한번 감사드리고 앞으로도 좋은 글 부탁 드리겠습니다.

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  80. 글 잘 읽었습니다.
    원문이나 번역본 pdf를 메일로 보내주시면 감사하겠습니다.
    jun760@naver.com

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  81. 안녕하세요 송종식님, 항상 좋은 글 감사히 읽고 있습니다. 저도 영문 PDF 파일 부탁드리고 싶습니다. 꼭 읽어보고 싶은 책 이네요. chuli777@naver.com 입니다. 감사합니다.

    답글삭제
  82. 투자공부를 하고 있습니다. 올바른 투자를 위하여 꼭 읽어보고 싶은 책 입니다
    제게도 보내 주시면 감사하겠습니다
    jinhwichul@gmail.com

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  83. 가치투자에 대해서 열공중에 있습니다. 그러던 중 송종식님의 글들을 감명깊게 읽고 있으며, 많은 도움이 되었습니다. 안전마진에 대해서는 벤자민 그레이엄의 증권분석을 읽으면서 더 알고 싶다고 생각했는데, 이 글을 읽으면서 더더욱 궁금해졌습니다.
    pdf 파일 받아보고 싶습니다. 부탁드립니다(bugae3dong@naver.com)


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  84. 안녕하세요. 이곳 블로그를 통해 많은것을 도움 받고 있어 항상 감사합니다. 저도 언급하신 책의 pdf파일을 보내주시면 감사하겠습니다. ^^
    (hksung77@gmail.com)

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  85. 안녕하세요. 이곳 블로그를 통해 많은것을 도움 받고 있어 항상 감사합니다. 저도 언급하신 책의 pdf파일을 보내주시면 감사하겠습니다. ^^
    (hksung77@gmail.com)

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  86. 안녕하십니까. 올려주신 글 잘 읽고 있습니다. 저도 윗 분들과 마찬가지 부탁을 드리고 싶습니다. seonguk1976@hanmail.net 보내주시면 많은 도움이 될 것 같습니다. 감사합니다.

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  87. 안녕하세요 번역본 저도 염치가 없지만...부탁드립니다
    Hurbone@hotmail.com
    감사합니다

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    답글
    1. 죄송합니다. 번역본 PDF는 갖고 있지 않아서 공유해드릴수가 없습니다.
      원본은 있는데요.. ㅠㅠ

      삭제
  88. 안녕하세요 많은 분들 요청에 힘드시겠지만, 저도 부탁 드립니다.
    감사합니다. caesar.jiwoo@gmail.com

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  89. 안녕하세요. 노후를 위해 투자를 하고 있는 일인입니다. 가치 투자에 대해서 더 많이 알고 싶습니다. 저한테도 메일 보내 주시면 정말 감사하겠습니다. jara0713@hanmail.net

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  90. '세스클라만 안전마진' 검색하다가 들렀습니다. 현재 가치투자에 대해서 공부중인데 세스클라만의 책은 구하기가 어렵더라고요. 원본좀 부탁드립니다. kkang12312@gmail.com입니다.

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  91. 몇일전 우연히 홈페이지를 발견하여 보물같은 글들 정주행 하고 있습니다^^
    가치투자에 대해 막연한 이미지만 가지고 있었는데 송종식님 덕분에 뭔가 구체화 되는 느낌을 받게 되어 정말 감사드립니다. 재무 분석부터 공부를 하고있는데.. 송종식님 께서 추천하시는 역작을 꼭 보고싶네요 실례가 되지 않는다면 염치불구하고 부탁드리겠습니다 seoungwoni@gmail.com 입니다. 건승하시길 빕니다

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    답글
    1. 번역본은 없고, 원본 갖고 있는데 공유해 드리겠습니다 :)

      삭제
    2. 안녕하십니까? 가치투자를 지향하는 초보투자자입니다. 세스클라만의 안전마진 책을 구하기위해 이리저리 발품팔다가 이 블로그에 들어오게 되었습니다. 염치없지만 저 역시 이렇게 부탁을 드려봅니다. 원서pdf파일이라도 괜찮으니 혹시 공유좀 해주실수 있을까요? 이메일은 stur2000@naver.com 입니다. 제가 도움이 될 수 있는 부분이 생긴다면 꼭 공유해 드려 은혜를 갚겠습니다. 번거롭겠지만 부탁드리겠습니다. ^^

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  92. 작성자가 댓글을 삭제했습니다.

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  93. 안녕하세요?
    무례하게 원서pdf 요청드려 봅니다.3년째 누적손실 28백정도 됩니다.
    거의 반토막이네요.
    yongeee2@naver.com
    블로그 글 또한 감사드립니다.좋은 글 올려주셔서요.
    가치투자로 이름을 날리시길 기원합니다.
    미리 감사드립니다.

    답글삭제
  94. 세스클라만의 안전마진에 대해 조사하다가

    이 블로그에 들어와 많은 것들을 얻게된 청년입니다

    아직 많이 부족한 제가 우연히도 이리 좋은 블로그를 만나게 되어 다행이라 생각합니다

    하지만 역시 처음 왔던 목적에 대한 갈망은 여전히 남아 있습니다

    실례되는 요구라 죄송한 마음도 있지만

    지식과 지혜에 대한 욕구가 더 강해

    이리 간곡하게 부탁드립니다

    번역본이 없으시다면 원본pdf라도

    아님 그와 관련된 그 무엇이라도

    정말 간곡히 부탁드립니다.

    메일 주소는
    violet-alligator7@naver.com
    입니다.

    저같이 기반이 부족한 사람에게 은혜를 배풀어 주신다면 감사하겠습니다

    당연한 이야기지만 혹시라도 보내주실 자료는 보내주신 송중식님을 생각해서라도 정말 소중히 여길 자신 있습니다.

    송종식님도 투자에 있어 성곡하길 빌며 이만 글을 마치겠습니다. 감사합니다

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  95. 안녕하세요,

    원본 파일을 찾다가 이곳까지 오게되었습니다.
    요약본은 어찌어찌 찾았는데 원본은 정말 찾기가 어렵더군요.

    혹시 파일 공유를 해주실 수 있으면 정말 감사드리겠습니다.
    제 이메일은 natalist@gmail.com 입니다.

    성공투자 하세요!

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  96. 안녕하세요 머리가 복잡해질때 항상 몇번씩들어와 구독하고있습니다
    원본부탁드려도될까요?
    한번읽어보고싶네요
    2164747@naver.com

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  97. 작성자가 댓글을 삭제했습니다.

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  98. 안녕하세요?
    블로그 좋은글 감사히 잘읽었습니다.
    죄송스럽지만 원서pdf 요청드려 봅니다.
    혹시번역본 없으시면 요약번역본이라도 있으시면 함께 부탁드립니다.
    suririkjh@naver.com
    미리 감사드립니다.

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  99. 안녕하세요 유용한 글 올려주시는 덕분에 늘 감사히 보고 있습니다.
    블로그 글을 공부하는 것만으로도 벅찬 수준이지만
    번거롭지 않으시다면 영문본을 부탁 드려도 될런지요
    jic.gmi@gmail.com 으로 부탁 드리고 싶습니다.

    감사합니다.

    답글삭제
  100. 안녕하세요 우연히 네이버 증권게시판 타고 여기에 있는 흥미로운 글들을 많이 접하게 되서 떠나지 못하고 계속 머무르고 있습니다. 안전마진 책을 힌번 읽어보고 싶어졌습니다. hyperpower@hanmail.net 저한테도 보내주신다면 감사히 잘 읽겠습니다.

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  101. 세스크 클라만의 명성을 예전부터 들었는데 출간된 책이 없어 안타까워하던 중 검색중에 이 글을 보게 되네요..
    짧은 영어실력이지만 스스로 읽어보고 싶습니다. 영문본 꼭 좀 부탁드립니다.
    번거롭게 해서 죄송합니다. onlyou0716@naver.com

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  102. 소중한 글 감사히 잘 읽었습니다. 저도 최근 주식 세계에 입문해 열공 중입니다! 영문판 PDF로 받아보고자 희망하며 메일 주소 남깁니다. nozeroone@naver.com 늘 복 받으세요!

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  103. 안녕하세요 영문판을 찾다 찾다 님의 블로그에 들어와 소중한 글 잘 읽었습니다
    실례가 되지 않는다면 영문판 좀 보내주실수 있으신지요?

    soon6492@hotmail.com

    입니다

    시간이 되실때 부탁드립니다 감사합니다

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  104. 염치 불구하고 부탁드리겠습니다.
    jubalforever@naver.com
    감사합니다

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  105. 안녕하세요, 네오위즈홀딩스를 분석하다가 이 블로그를 발견하여 많은 도움을 받았습니다. 이 자리를 빌어 감사의 말씀을 드립니다. 염치없지만 안전마진의 영문판 PDF파일을 받을 수 있을까요? 제 메일주소는 likewood2@paran.com입니다.

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  106. 안녕하세요. 아직 주식도 시작해 보지 못한 고등학교 3학년 학생입니다. 미래의 애널리스트가 되기 위해서 준비 중인데 꼭 이 책을 읽어보고 싶습니다. 혹시 받을 수 있을까요? 아직 어려워서 못 읽을 수 있겠지만 한 번 읽어보고 주식이란 뭔지 생각해보고 싶습니다
    1a1s1vou@naver.com

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